前期紛雜消息影響逐步消退，市場對后期走勢仍存在較大分歧，觀望情緒占據(jù)主流。盡管產(chǎn)地環(huán)保安監(jiān)影響持續(xù)，煤炭供給偏緊，但在國家大力保供的背景下，主要煤運(yùn)通道滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，有效保障了港口煤炭貨源。需求方面，夏季補(bǔ)庫基本到位，終端用戶庫存遠(yuǎn)超往年同期，逐步放緩了北上采購節(jié)奏。受此影響，本周期動力煤價格承壓回落。

動力煤價格承壓回落

6月27日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收570元/噸，環(huán)比繼續(xù)持平。

本周期，環(huán)渤海港口動力煤各規(guī)格品成交價格區(qū)間繼續(xù)穩(wěn)中微降，下降的規(guī)格品數(shù)量增多。其中，秦皇島港發(fā)熱量4500大卡動力煤價格475-485元/噸，5000大卡動力煤價格555-565元/噸，5500大卡動力煤價格560-570元/噸，5800大卡動力煤價格630-640元/噸，均與上期持平。

秦皇島煤炭網(wǎng)研究發(fā)展部分析認(rèn)為，促成本周環(huán)渤海地區(qū)動力煤價格走勢的因素有以下幾方面：

1、產(chǎn)地價格堅挺，主通道滿負(fù)荷發(fā)運(yùn)。本周期主產(chǎn)地煤炭銷售順暢，價格堅挺。目前主要煤運(yùn)通道基本處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，上游貨源持續(xù)供應(yīng)沿海市場，為港口市場運(yùn)行提供較穩(wěn)定的供應(yīng)環(huán)境，對價格的沖擊趨于緩和。

2、采購拉運(yùn)不溫不火，價格區(qū)間分散，仍存倒掛現(xiàn)象。受日耗階段性回落影響，行業(yè)下游存煤累積，沿海主要電廠存煤接近1500萬噸，下游各接卸港存煤繼續(xù)高位運(yùn)行。充裕的庫存緩和了企業(yè)的采購拉運(yùn)積極性，發(fā)運(yùn)港采購成交不多，價格區(qū)間進(jìn)一步分散。堅挺的到港成本與平淡的采購價格間仍有倒掛現(xiàn)象。

3、長協(xié)煤的穩(wěn)價作用持續(xù)增強(qiáng)。得益于迎峰度夏的“增產(chǎn)增運(yùn)”政策，長協(xié)煤供應(yīng)保障繼續(xù)加強(qiáng)，占鐵路及港口運(yùn)輸?shù)氖袌龇蓊~連續(xù)提升，長協(xié)煤對價格穩(wěn)定作用強(qiáng)化。據(jù)測算，7月大型企業(yè)年長協(xié)價格將大概率走穩(wěn)，月長協(xié)價格也趨于向“黃色區(qū)間”聚集。長協(xié)煤的保供及價格示范作用都在增強(qiáng)。

4、期貨價格貼水，市場預(yù)期偏空。本周期，動力煤期貨價格弱勢運(yùn)行。臨近交割的1807合約價格逐步降至680元/噸以下，較現(xiàn)貨略有貼水，主力1809合約價格降至640元/噸以下。期貨近月小幅貼水，遠(yuǎn)期貼水放大，反映出市場預(yù)期仍存在明顯分歧，看空情緒短期有所加強(qiáng)。

綜合來看，港口煤市走弱正逐步向上下游市場傳導(dǎo)，價格關(guān)系將進(jìn)一步理順。當(dāng)前煤炭政策走向仍存較大不確定性，市場價格變動已回歸供需基本面，心態(tài)變化影響愈趨減弱，期現(xiàn)拉動作用淡化。隨著夏季高溫天氣來臨，用電需求將持續(xù)走強(qiáng)，由于今年水電出力不及預(yù)期，電廠耗煤量將保持高位，盡管計劃開展錯峰生產(chǎn)、落實(shí)調(diào)峰應(yīng)急準(zhǔn)備等，但高峰時段煤炭供需仍存在一定缺口，將繼續(xù)支撐煤價。短期來看，煤價以穩(wěn)中有降趨勢為主，長期來看，煤價仍有一定的上行空間。

國際國內(nèi)運(yùn)價雙雙走低

本周期(2018年6月21日至6月27日)波羅的海干散貨綜合運(yùn)價指數(shù)(BDI)繼續(xù)回落，跌幅有所放大。6月27日，BDI報收1309點(diǎn)，較上周同期減少64點(diǎn)，跌幅4.66%。分子指數(shù)來看：波羅的海海岬型船舶運(yùn)價指數(shù)減少148點(diǎn)至1942點(diǎn)，跌幅7.08%。海岬型船舶日均獲利減少792美元，報16070美元。波羅的海巴拿馬型船舶運(yùn)價指數(shù)減少95點(diǎn)至1324點(diǎn)，跌幅6.69%。巴拿馬型船舶日均獲利減少767美元，報10642美元。較小型船舶中，超靈便型船舶運(yùn)價指數(shù)減少27點(diǎn)至1067點(diǎn)，跌幅2.47%。超靈便型船舶日均獲利減少312美元，報11552美元。

內(nèi)貿(mào)航運(yùn)方面，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)(OCFI)顯示，本報告期(2018年6月22日至2018年6月26日)，國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價指數(shù)延續(xù)下行走勢，6月26日運(yùn)價指數(shù)報收于932.75點(diǎn)，與6月22日相比，下行19.03點(diǎn)，降幅為2.00%。具體到部分主要船型和航線，6月26日與6月22日相比，秦皇島至廣州航線5-6萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價環(huán)比下行1.4元/噸至45.9元/噸;秦皇島至上海航線4-5萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價環(huán)比下行1.2元/噸至32.8元/噸;秦皇島至張家港航線2-3萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價環(huán)比下行0.3元/噸，報收37.5元/噸。

綜合來看，前期補(bǔ)庫已到位，下游用戶北上派船積極性不高，導(dǎo)致船運(yùn)市場報盤量稀少，貨主方話語權(quán)漸強(qiáng)。雖然北方部分港口仍有船舶運(yùn)力積壓，但因市場交投偏少，可用運(yùn)力相對寬松，促使國內(nèi)煤炭海上運(yùn)價繼續(xù)走低。目前船東對后市運(yùn)價走勢仍存較大分歧，除主流船型報價集中度較高外，其余船型報價相對分散。