2017年中國煤炭行業現狀回顧

2017年煤價維持高位震蕩，在2016年下半年價格大幅上漲的基礎上，總體價格表現好于2017年初市場預期。截止到2017年年底，動力煤代表煤種大同南郊弱粘煤的產地價格收報455元/噸，同比上漲2.25%，2017年全年均價452.24元/噸，同比上漲52.06%;焦煤代表煤種呂梁4號焦煤的產地價格收報830元/噸，相比年初小幅下跌9.78%，但全年均價839.元/噸，同比上漲69.84%;

而2016年價格漲幅滯后的無煙塊煤在2017年下半年連續上漲，代表煤種晉城無煙中塊收報1270元/噸，同比上漲了49.41%，全年均價975.60元/噸，同比上漲44.35%;即三大煤種產地價格中樞均有大幅上漲。港口價格方面，秦港動力末煤Q5500平倉價收報702元/噸，同比上漲14.89%，全年均價638.25元/噸，同比上漲34.39%;京唐港山西產主焦煤收報1600元/噸，同比微跌8.57%，但全年均價1554.78元/噸，同比大漲60.43%。

2018年1-2月中國原煤產量統計顯示，2018年1-2月中國原煤累計產量為51628.5萬噸，累計增長5.7%。

煤炭行業需求有望超預期，供應釋放有限

當前煤炭需求處于旺季，6大發電集團日均耗煤量約75萬噸，較12月初和11月初分別增加15%/43%。向前看，宏觀經濟向好帶來需求改善，煤炭需求端存在超預期的可能性。

11月份全國原煤產量為3.0億噸，同比下降2.7%，環比上升5.8%，低于2015年11月的3.2億噸以及2011-2015年11月份平均產量的3.3億噸，供應釋放仍然有限。截至2017年6月底全國建設煤礦已建成、進入聯合試運轉的產能約3.7億噸，其中新增產能約3.1億噸，但具體進度及帶來增量的時間點仍具有不確定性。

產能總量依然過剩，但有效產能已趨于合理

我國2013-2016年煤炭消費量分別為42.44億噸、41.16億噸、39.70億噸、37.84億噸，其中進口煤凈量在2-3億噸/年之間，據此分析，我國51-52億噸/年的產能總量仍然過剩嚴重，但2016年以來隨著非法產能的退出，以及我國煤炭”十三五“規劃到2020年實現國內原煤產量39億噸/年的總目標來看，目前合法有效產能39.1億噸已經基本合理，甚至是偏低的，未來去產能更應該堅持增減掛鉤，同時加大優質產能投放，防止煤炭供應不足。

煤炭消費結構有所調整，化工及其他行業耗煤增速較快

煤炭消費結構作為我國傳統的上游資源品，我國的煤炭消費量一直以來都保持在相對較高的水平(40億噸體量級別)，總消費量在達到2013年44.2億噸的高點后開始逐年下滑，至2016年已降至37億噸的水平。根據前瞻產業研究院發布的《煤炭行業發展趨勢與投資決策分析報告》數據顯示，2017年前10月全國煤炭消費量約32.6億噸，同比增長3.7%。綜合來考慮11、12月份下游限產等情況后，我們預計2017年煤炭消耗總量將達到38.14億噸，同比增長0.82%。煤炭消耗量在連續下跌三年后企穩回升。我國煤炭消耗結構主要由火電、冶金、建材、化工、供熱及其他行業耗煤六大板塊組成，截止2017年10月底其分別占煤炭消耗量的49%、18%、8%、5%、6%和14%，火電及冶金耗煤逐漸企穩回升，而化工及其他行業耗煤增速較快。

長期煤炭需求測算

2016年到2030年，預計煤炭占能源消費比重由62%下降至45%，煤炭消費量27億噸標準煤，0增長。

根據測算，2016到2030年，煤炭消費量增長率為0。2030年煤炭消費量27億噸標準煤(60億噸標煤*45%占比=27億噸，與2016年相等43.5噸標煤*62%占比=27億噸)，而原油消費量增長50%左右，天然氣223%，非化石能源107%。按照16年43.5億噸標準煤計算，未來14年，總體能源消費增加不超過38%，能源消費量年平均復合增長率不超過2.3%。在能源消費量年均2.3%的較高增長下，煤炭的消費量在未來14年是0增長。

鑒于煤炭需求中長期是0增長，未來要保持供應穩定，中長期不能再有明顯增長了。