兩年前，當能源危機降至最低點時，負債累累的美國E&P公司迅速改變了運營策略，采取了更嚴格的成本紀律，削減了昂貴的鉆井項目，并承諾以股息和回購的形式向股東返還更多現金。

但E&P并不是唯一追求這一新戰略的公司。油田服務(OFS)公司也采取了更嚴格的成本紀律，優先考慮現金產生和分配給股東。例如，在最新的財報季，OFS巨頭斯倫貝謝、貝克休斯和哈里伯頓宣布大幅提高股息并加強股票回購。

斯倫貝謝(SLB)報告全年收入為281億美元，同比增長23%，凈收入34億美元同比增長83%。SLB將季度股息提高43%，并恢復股票回購。該公司表示，預計今年將通過股息和回購向股東分配超過50%的自由現金流。SLB也一直在加強其資產負債表，設法在這一年內償還了17億美元的債務，使其降至93億美元。

貝克休斯(Baker Hughes)報告2022年第四季度收入為59億美元，連續增長10%，同比增長8%。非GAAP凈收入為6.92億美元，連續增長38%，同比增長21%，凈收入同比下降38%，至1.82億美元。盡管利潤較低，貝克休斯還是宣布自2017年以來首次上調股息。

同時，哈里伯頓(Halliburton)報告全年收入203億美元，同比增長33%，全年營業收入27億美元同比增長50%。該公司宣布上調33%，并恢復了股票回購計劃。

盡管這些公司的最高和最低收入增長令人印象深刻，但資本紀律和向股東返還現金一直是這些公司最新盈利電話會議的主題，而資本支出增長仍然緩慢。但全球研究和咨詢集團伍德·麥肯齊(Wood Mackenzie)表示，從E&P的角度來看，這不一定是好事。

限制增長

事實上，Wood Mac表示，包括北美在內的主要市場的服務能力是石油和天然氣產量增長速度的關鍵決定因素，并指出，設備運行更困難可能導致更頻繁的故障和中斷。分析師們警告稱，執行風險可能是一個比成本通脹更嚴重的問題，成本通脹是這些公司近年來最大的擔憂之一。專家們表示，用于水力壓裂的壓力泵和超規格高質量鉆機的壓裂擴展產能利用率已經很高。

Wood Mac報告稱，2022年，隨著柴油、支撐劑和鋼管價格創下歷史新高，美國本土48州鉆井和完井的平均成本飆升34%。然而，分析師預計今年的成本通脹將溫和，預計成本只會上漲10%。

OFS公司也可能受到石油和天然氣生產商采用的新勘探和鉆井做法的負面影響。根據Wood Mackenzie的《2022年石油和天然氣勘探》，2022年的探井數量不到新冠疫情前年份的一半。幸運的是，200億桶石油當量的總量與2013年-2019年期間的平均水平相當，創造了至少330億美元的價值。換言之，E&P公司不愿意回到他們的不停鉆井的時代，而是將精力集中在低成本、低碳但高收益的資產上。

Wood Mackenzie全球勘探研究總監Julie Wilson表示：“2022年是勘探的一年。”Wilson說，雖然銷量不錯，但并不“出色”。盡管如此，她表示，“通過戰略選擇和關注最佳和最大的前景，鉆探商能夠創造非常高的價值”。

最終結果是，我們在投資組合中發現了質量更高的碳氫化合物。Wilson說，這對氣候也有好處，因為這些更具戰略意義的發現使公司能夠“通過替代不太有利的石油和天然氣供應來減少碳排放，同時滿足世界的能源需求”。

Wood Mac表示，最高價值來自圭亞那和巴西的幾個新深水發現;納米比亞新深水區的世界級發現;在阿爾及利亞增加資源。去年的平均發現量超過1.5億桶油當量，是前十年平均值的兩倍多。國家石油公司和石油巨頭占據了近75%的新發現，埃克森美孚、TotalEnergies、巴西石油公司(Petrobras )和卡塔爾能源公司(QatarEnergy)在新發現的凈資源方面處于領先地位。另一個有趣的發展：液體占新發現的60%，這是二十年來第三次液體占新發現的大部分。