切薩皮克與西南能源公司即將合二為一。

1月11日，美國(guó)第二大天然氣生產(chǎn)商切薩皮克(ChesapeakeEnergy)和美國(guó)西南能源公司(SouthwesternEnergy)意見(jiàn)達(dá)成一致，同意以74億美元全股票合并。合并后，企業(yè)總市值估計(jì)將達(dá)180億美元，成為美國(guó)最大天然氣生產(chǎn)商。

業(yè)界普遍認(rèn)為，作為近期油氣行業(yè)整合浪潮中首宗以天然氣為重點(diǎn)的大型合并，此次合并進(jìn)一步凸顯出上游生產(chǎn)商加速尋求擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)規(guī)模和鉆井面積，從而在大宗商品價(jià)格上行周期中占據(jù)更多優(yōu)勢(shì)。

合并預(yù)計(jì)第二季度完成

根據(jù)合并協(xié)議，西南能源公司股東每一股可獲得0.0867股切薩皮克股份，相當(dāng)于每股交易價(jià)值6.69美元，交易預(yù)計(jì)今年第二季度完成，合并后將采用一個(gè)新名稱。兩家公司股東均看好這次合并，認(rèn)為符合長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，并將在天然氣領(lǐng)域創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)。《巴倫周刊》指出，此次合并將為切薩皮克納入標(biāo)普500指數(shù)鋪平道路。

《金融時(shí)報(bào)》指出，預(yù)計(jì)合并后的公司年度運(yùn)營(yíng)和管理費(fèi)用協(xié)同效應(yīng)將達(dá)到4億美元，5年內(nèi)每股股息會(huì)提高約20%。目前，切薩皮克股息收益率為4.7%，西南能源公司則不分紅。

《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，根據(jù)兩家公司目前凈產(chǎn)量水平，合并后的新公司每天將生產(chǎn)79億立方英尺天然氣，超過(guò)美國(guó)目前最大天然氣生產(chǎn)商EQT，成為美國(guó)市值和產(chǎn)量最大的獨(dú)立天然氣勘探和生產(chǎn)公司。

截至1月第一周，切薩皮克市值約100億美元，西南能源公司市值為70億美元。根據(jù)標(biāo)普資本智商數(shù)據(jù)，2023年第三季度，切薩皮克天然氣日產(chǎn)量約為34億立方英尺，西南能源公司日產(chǎn)量則約為40億立方英尺，EQT公司日產(chǎn)量約為54億立方英尺。

切薩皮克首席執(zhí)行官尼克·戴爾奧索表示：“這一強(qiáng)大的組合重新定義了天然氣生產(chǎn)，形成了第一家能夠真正在國(guó)際范圍內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的美國(guó)獨(dú)立公司 。”

押注天然氣業(yè)務(wù)前景

據(jù)了解，切薩皮克和西南能源公司在美國(guó)東北部阿巴拉契亞富氣盆地和路易斯安那州西北部的海恩斯維爾頁(yè)巖氣藏，均擁有大量資產(chǎn)，合并后將成為這兩個(gè)主要產(chǎn)氣區(qū)最大擁有者。

與此同時(shí)，切薩皮克剛剛完成了向SilverBow Resources出售得克薩斯州南部油氣資產(chǎn)的交易，交易價(jià)值達(dá)7億美元。這標(biāo)志著切薩皮克退出鷹灘頁(yè)巖盆地，未來(lái)將專注于海恩斯維爾頁(yè)巖氣藏和阿巴拉契亞的馬塞勒斯頁(yè)巖業(yè)務(wù)。

西南能源公司是阿肯色州和俄克拉荷馬州費(fèi)耶特維爾頁(yè)巖盆地的主要開(kāi)發(fā)者，近年來(lái)業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張至阿巴拉契亞富氣盆地和海恩斯維爾頁(yè)巖氣藏。路透社匯編數(shù)據(jù)顯示，西南能源公司油氣資產(chǎn)面積超過(guò)93.8萬(wàn)英畝，截至2022年底，該公司探明儲(chǔ)量達(dá)21.6萬(wàn)億立方英尺天然氣當(dāng)量。

切薩皮克作為美國(guó)頁(yè)巖氣革命的主要發(fā)起者，曾一度是美國(guó)最大天然氣生產(chǎn)商。根據(jù)《財(cái)富》數(shù)據(jù)，切薩皮克在巔峰時(shí)市值一度高達(dá)350億美元，之后該公司開(kāi)始嘗試轉(zhuǎn)向石油，但受創(chuàng)始人離世、資金周轉(zhuǎn)不靈、收購(gòu)資產(chǎn)不當(dāng)?shù)纫幌盗袉?wèn)題影響而被迫重組，尋求將投資重點(diǎn)放在天然氣業(yè)務(wù)上。

美國(guó)信托證券公司認(rèn)為，除了加強(qiáng)天然氣生產(chǎn)，合并后的新公司將鎖定有利的液化天然氣出售協(xié)議以及運(yùn)輸合同。

杰富瑞分析師勞埃德·伯恩表示，隨著美國(guó)增加對(duì)歐洲和亞洲出口液化天然氣，合并后的新公司將成為“必須擁有”的股票，切薩皮克旗下天然氣資產(chǎn)位置相對(duì)更容易進(jìn)入墨西哥灣沿岸的液化天然氣終端。

全產(chǎn)業(yè)鏈整合進(jìn)行中

切薩皮克對(duì)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)天然氣資產(chǎn)持積極態(tài)度，這被業(yè)內(nèi)解讀為“看好天然氣市場(chǎng)前景”的表現(xiàn)。“不到一年時(shí)間里，我們圍繞核心資產(chǎn)重新調(diào)整投資組合，資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性和規(guī)?；苤匾?。”尼克·戴爾奧索強(qiáng)調(diào)。

能源咨詢公司Enverus數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖行業(yè)在2021年宣布了價(jià)值660億美元的收購(gòu)交易，這一次更精簡(jiǎn)、更優(yōu)質(zhì)、更有利可圖的資產(chǎn)備受追捧。

Enverus公司董事總經(jīng)理兼能源部門(mén)策略師安德魯·吉利克表示：“(天然氣領(lǐng)域)全產(chǎn)業(yè)鏈整合將繼續(xù)下去，在當(dāng)前這個(gè)通脹驅(qū)動(dòng)的環(huán)境里，投資者喜歡更大的公司。”

中國(guó)石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院研究員王丹旭指出，頁(yè)巖革命爆發(fā)之后，美國(guó)逐漸從天然氣凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)化為出口國(guó)，初期美國(guó)主要通過(guò)管道將天然氣出口到墨西哥，但墨西哥承載力有限，液化天然氣逐漸成為新的重要選項(xiàng)。

“2016年開(kāi)始，美國(guó)液化天然氣出口出現(xiàn)明顯上升。近兩年，美國(guó)借助市場(chǎng)波動(dòng)向全球特別是歐洲供應(yīng)了更多液化天然氣，鑒于液化天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格很高，推動(dòng)美國(guó)液化天然氣出口商利潤(rùn)增長(zhǎng)，美國(guó)液化天然氣產(chǎn)業(yè)乃至天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈都受到極大鼓舞。”王丹旭表示。

美國(guó)能源信息署在1月的短期能源展望報(bào)告中指出，2024年，包括生產(chǎn)和進(jìn)口在內(nèi)的天然氣供應(yīng)將增加超過(guò)10億立方英尺/天，美國(guó)天然氣需求將增加近20億立方英尺/天。

美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，隨著天然氣產(chǎn)量創(chuàng)新高，以及庫(kù)存高于2019至2023年平均水平，2024年和2025年，美國(guó)天然氣交易中心亨利樞紐天然氣現(xiàn)貨年平均價(jià)格或?qū)⒌陀?美元/百萬(wàn)英熱單位。不過(guò)，天然氣價(jià)格大幅上漲的可能性仍然存在，天氣和發(fā)電能源組合變化給預(yù)測(cè)帶來(lái)不確定性。其中，美國(guó)住宅和商業(yè)部門(mén)月消耗量會(huì)受當(dāng)時(shí)氣溫變化影響很大，電力部門(mén)會(huì)在夏季消耗大量天然氣來(lái)滿足空調(diào)需求，可再生能源使用的增長(zhǎng)和天然氣發(fā)電能力部署的放緩，將影響用于發(fā)電的天然氣使用量。