鐵道部政企分開，不僅要直面高達2.66萬億元的債務處理問題，新發鐵道債能否獲得市場認可，也成為一大懸疑。
中央機構編制委員會辦公室（以下簡稱“中編辦”）副主任王峰在昨日召開的全國兩會新聞發布會上明確，鐵道部現有債務將由中國鐵路總公司通過投融資改革以及國家支持來解決。
分析人士普遍認為，鐵道部的債務將由中國鐵路總公司承擔的可能性更大，這也意味著中國鐵路總公司或成未來鐵道債發行主體。由于擔憂“政企分開”后新發鐵道債的信用等級會降低，昨日存量鐵道債出現了普遍上漲。
公開資料顯示，截至2012年三季度，鐵道部資產為4.3萬億元，負債2.66萬億元，資產負債率為61.81%。
2013年鐵道部短期融資券募集說明書顯示，在鐵道部2.66萬億元的債務當中，主要為2.18萬億元的有息負債，其中約97%為長期借款；另有4838億元的應付款。在期限上，大部分債務都是2008年以來高速擴張的產物。
從債務類型來看，截至目前，鐵道部及下屬企業已發行尚未到期的債券總計為7591億元，包括鐵道債6220億元、公司債90億元、中期票據1060億元、短期融資債券221億元。
國家將支持
鐵路總公司投融資改革
國務院3月10日提請全國人大審議的國務院機構改革方案顯示，將鐵道部擬訂鐵路發展規劃和政策的行政職責劃入交通運輸部；組建國家鐵路局，由交通運輸部管理，承擔鐵道部的其他行政職責；組建中國鐵路總公司，承擔鐵道部的企業職責；不再保留鐵道部。
王峰昨日就“《國務院機構改革和職能轉變方案》有關內容和考慮”回答中外記者的提問。王峰指出，現在鐵道部是政企不分，為了保障交通運輸的安全，責任落到實處，現在從體制上理順，一分為二，各自承擔各自的責任，出了問題也可以問責：“債務問題是下一步組建公司之后，相關部門繼續研究如何解決這個問題，而不是現在政企分開來解決的。這個問題等若干時間之后你就會看到答案的。”
王峰指出，這次推進鐵道部政企分開，把其職能一分為三，企業職能劃歸到新組建的中國鐵路總公司，可能就是一個獨資企業、獨資公司了。針對安全職責，專門成立了國家鐵路局，國家鐵路局還有其他職責，但安全職能是其主要一項職能。一些綜合性職能劃歸交通運輸部，去構建交通運輸綜合體系的新格局。
“在改革當中，債務怎么辦？”王峰表示，“這項改革先把政企分開，組建這么一個公司（中國鐵路總公司），這個公司的債務問題那是留在下一步解決的，包括公司自身的改革，要建立現代企業制度，要盡快進行投融資改革，國家也要對這個領域繼續給予支持。”
王峰還提到，“因為現在仍然處于發展過程，它（原鐵道部）中間承擔了大量公益性業務，除了企業經營，鐵路還承擔了大量公益性職能。”王峰以西部地區鐵路建設為例，例證其公益性。“所以國家就要通過適當的方式來扶持它。”王峰稱。
全國政協委員、中央人民銀行副行長易綱在3月10日談及機構改革方案時亦表示，在鐵道部門機構轉變過程中，原來鐵路建設的貸款和鐵道債要落實好債券債務關系，以利于穩定市場預期。中國鐵路總公司作為一個企業經營主體，肯定要把鐵道部的所有債務債權都承接過去。
鐵道債獲市場追捧
從昨天債券市場的反應來看，市場對“政企分開”后鐵道新債信用等級或許將被調降的擔憂，具有普遍性。此前鐵道債始終擁有“國家級”的最高信用等級，具有隱形財政擔保。
昨天二級債券市場上，鐵道存量債券價格普遍上漲，買盤較活躍。截至收盤，多只鐵道債價格上行，其中，剩余期限6.51年的“12鐵道07”收報99.92，漲2.52%；剩余期限9.45年的“12鐵道05”上升0.77%至99.43元。
據路透社援引上海一銀行債券交易員的話稱，該行此前提前布局鐵道債，正是因為預期鐵道部改革的利好。
一家大型券商的信用債分析師表示，若未來由中國鐵路總公司作為主體發債，預計該公司現金流的產生能力要差于中石油等同樣是“超AAA”評級的發債人；此外，新券是否將順接老券所擁有的多項支持政策，存在不確定性。
2011年“7.23”事故后，鐵道債出現了罕見的流標。為了緩解鐵道部融資困難，政府出臺了多項政策馳援，包括對新發鐵道債利息收入減半征收所得稅，后又明確鐵道債為“政府支持債券”，以下調其風險權重。
另外，根據鐵道部部長盛光祖今年1月17日部署2013年鐵路重點任務時所述，2013年鐵道部固定資產投資計劃高達6500億元，其中基本建設投資5200億元，投產新線5200公里以上。分析人士稱，這史上第三高的投資計劃，將主要依靠債券融資。
“今天（11日）中編辦明確說，未來鐵路總公司將以投融資方式解決一部分鐵道部債務，雖然國家會出臺一定支持政策，但風險權重恐怕很難降低。”一滬上合資券商固定收益負責人表示，不排除未來風險權重達到100%（編注：目前鐵道債以“準國債”信用發行，銀行風險權重只有20%）的可能性。
有分析師指出，從今年起鐵道部不僅要支付利息，也要開始陸續償還本金。“用發新債還舊債的模式，鐵道部今年起的債務壓力已然驟增。若鐵路總公司發行的新債信用等級降低，發債成本還將進一步抬高。”
更令人擔憂的是，即將進入還債高峰期的同時，鐵道部的盈利狀況不僅沒有好轉，反而有所下降。數據顯示，2009年，鐵道部稅后利潤尚有27.43億元；2010年，稅后利潤暴跌至1500萬元；到2011年仍只有3100萬元；截至2012年第三季度，鐵道部凈虧85.41億元。
