昨日（10月8日）是國慶長假后首個交易日，央行在公開市場進行了650億元7天期逆回購操作，中標利率維持在3.9%不變。

據銀率網近期發布的數據，銀行理財產品的平均預期收益率已連續8周走高。與此同時，為應對流動性緊張狀況，銀行間吸攬存款的壓力也不斷加劇。

某債券研究員在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，預計節后首周資金面不會快速回到寬松狀態，資金利率短期仍難以顯著下行。

資金利率短期難顯著下行

昨日，是國慶假期之后的首個交易日，也是10月首個繳準日。同時，10月也是財政存款上繳月。雖然季末和國慶假期因素影響消退，但央行仍持續650億元的逆回購規模，因此有分析認為，央行需適度維持逆回購規模以維持短期資金面平穩。

國慶節前一周，央行在公開市場進行了880億元6天期逆回購及800億元14天期逆回購操作，中標利率分別為3.9%和4.1%，并且續做了2010年第八十四期央票，數量為49億元。當周凈投放1470億元，創下本輪逆回購重啟以來新高。

國慶節之前的最后一個交易日(9月30日)，有880億元逆回購到期，但由于不是例行公開市場操作日，央行未進行任何公開市場操作。

據統計，本周(10月5日~10月11日)，公開市場共有800億元逆回購操作到期，無正回購和央票到期，故如果央行無操作，將自然形成凈回籠800億元。而央行在周二投放650億元后，本周實現凈投放的概率大增。

從資金面看，央行投放650億元之后，加上季末和國慶假期影響消退，昨日Shibor隔夜利率微跌7.4個基點至3.052%。此外，Shibor7天利率微升19個基點，14天利率升0.6個基點。

不過，某債券研究員在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，由于10月初的法定存款準備金繳款順延至8日，且周四將有800億元節前投放的資金到期，預計節后首周資金面不會快速回到寬松狀態，資金利率短期仍難以顯著下行。

展望四季度，中金公司認為，外匯占款階段性恢復以及財政存款的季節性投放，將令四季度流動性較目前改善。

從外部環境來看，目前美國政府停擺已經進入第二周，同時債務上限危機也已經步步迫近。這可能使得美聯儲量化寬松的縮減乃至退出計劃再度延遲，這也為四季度流動性改善提供了支撐。

本月資金面或持續偏緊

目前來看，資金面也難言寬松，從銀行理財產品的預期收益率情況就可見一斑。

銀率網近期發布的數據顯示，銀行理財產品的平均預期收益率已連續8周走高。截至今年9月29日，9家商業銀行共發行68款國慶節專屬理財產品，其中民生、廣發及平安三家商業銀行推出的產品較多，分別為21款、20款，17款。

數據顯示，股份行6個月理財產品收益率9月以來突破5%，3個月收益率也接近5%；大型商業銀行3個月和6個月產品收益率接近5%。而大型商業銀行和股份制銀行6個月理財產品年化收益率均已高于6月底時的數據。

與此同時，為應對流動性緊張狀況，銀行間吸攬存款的壓力也不斷加劇。

股份行方面，中信銀行9月19日起全面上調個人定期儲蓄存款利率，此前，光大銀行已推出中長期定期存款利率上浮10%的政策，有消息稱，近期平安銀行也將2年期、3年期、5年期定存利率最高上浮10%。不過，平安銀行官網上的存款利率欄沒有顯示調整。值得注意的是，不僅股份行，甚至個別國有大行也在部分地區上調了定存利率。

而在大力攬儲的同時，有關銀行也在逐步收緊信貸額度，甚至停止發放房地產個人按揭貸款。

上海新金融研究院學術委員李迅雷在微博中公開表示，“盡管央行在不斷逆回購，但地方債到期還本付息的現金肯定不足，而借新還舊會誘發流動性緊張。”

上述債券研究員告訴《每日經濟新聞》記者，央行公開市場延續采取“鎖住長期流動性、放開短期流動性”的操作思路，雖然近期央行逆回購規模有所擴大，但10月資金面偏緊格局仍將維持。