4月初召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，確定了深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施。提出設(shè)立鐵路發(fā)展基金，拓寬建設(shè)資金來(lái)源。吸引社會(huì)資本投入，使基金總規(guī)模達(dá)到每年2000億至3000億元。

近日，江西省發(fā)改委對(duì)外透露，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于興鐵產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）籌備的批復(fù)》（發(fā)改財(cái)金﹝2014﹞504號(hào)），正式批準(zhǔn)江西省鐵路產(chǎn)業(yè)基金——興鐵產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）開(kāi)展籌備工作，這是江西省創(chuàng)新發(fā)起設(shè)立的國(guó)內(nèi)真正意義上的第一只省級(jí)鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金。

今年全國(guó)鐵路預(yù)計(jì)投產(chǎn)新線6600公里以上，比去年增加1000多公里，其中國(guó)家投資近80%將投向中西部地區(qū)。面對(duì)巨大的資金壓力，設(shè)立鐵路基金，國(guó)家和省級(jí)層面不謀而合。

開(kāi)創(chuàng)鐵路融資新模式

江西省發(fā)改委官員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，“十二五”后三年，該省將開(kāi)工建設(shè)昌吉贛、九景衢、武九、岳吉煤運(yùn)通道等多個(gè)重大鐵路項(xiàng)目。這意味著江西省需要出資近230億元，不僅資金籌措時(shí)間緊，而且任務(wù)重。

巨大壓力下，創(chuàng)新成為江西省的必然選擇。經(jīng)江西省政府批準(zhǔn)，江西省鐵路投資集團(tuán)公司聯(lián)合省內(nèi)省屬大型國(guó)有企業(yè)，發(fā)起設(shè)立了國(guó)內(nèi)第一只真正意義上的省級(jí)鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金——興鐵產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金分三期募集，首期規(guī)模50億元。

據(jù)了解，興鐵基金將私募股權(quán)投資基金模式與江西省情、鐵路投資實(shí)際有機(jī)結(jié)合，設(shè)計(jì)出保證投資人穩(wěn)定合理回報(bào)的基金交易結(jié)構(gòu)。

江西省發(fā)改委上述官員表示，由于江西省鐵路投資集團(tuán)作出股權(quán)回購(gòu)和給予基金投資人不低于6%的收益保證，解決了投資人對(duì)鐵路投資難有回報(bào)的后顧之憂(yōu)。

其次，資金募集結(jié)構(gòu)也獨(dú)具特色，由江西省財(cái)政和省屬大型國(guó)有企業(yè)出資21億元引導(dǎo)資金，增強(qiáng)了社會(huì)私募資金投資者進(jìn)入的信心。

在基金投資結(jié)構(gòu)和管理方式上，興鐵基金提出，在滿(mǎn)足鐵路建設(shè)需要的前提下，允許基金按一定資金比例進(jìn)行多元化投資，以彌補(bǔ)基金投資鐵路項(xiàng)目收益不足的問(wèn)題，提高基金整體收益。在管理上，與國(guó)際、國(guó)內(nèi)、業(yè)內(nèi)資深的基金管理機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同管理基金，實(shí)現(xiàn)基金管理的專(zhuān)業(yè)化、規(guī)范化、市場(chǎng)化運(yùn)作。

尚無(wú)鐵路基金成功案例

據(jù)了解，興鐵基金是當(dāng)前國(guó)內(nèi)唯一完成注冊(cè)的真正用于鐵路投資的鐵路產(chǎn)業(yè)基金。

江西省社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)麻智輝認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)基金作為私募基金的一種，對(duì)收益性有一定要求，而鐵路投資主要體現(xiàn)為社會(huì)效益，經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)偏低并且回報(bào)周期長(zhǎng)，因此鐵路產(chǎn)業(yè)基金的募集和運(yùn)作存在天然的障礙。

國(guó)內(nèi)有少數(shù)省份曾名義上設(shè)立過(guò)鐵路產(chǎn)業(yè)基金，但均未真正直接用于鐵路項(xiàng)目投資，往往成了完全以收益為導(dǎo)向的非產(chǎn)業(yè)化投資導(dǎo)向的私募股權(quán)投資基金，對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展沒(méi)有起到引導(dǎo)作用。

早在2008年11月，浙江省政府就決定以10億元鐵路專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)資金為引導(dǎo)，選擇若干機(jī)構(gòu)投資者、民企參與，設(shè)立一個(gè)50億元的產(chǎn)業(yè)基金。但是兩年后，浙江鐵路投資集團(tuán)失去了對(duì)管理公司的控股權(quán)，不作為項(xiàng)目渠道的主要來(lái)源方，基金不劃定鐵路項(xiàng)目的投資比例，體改未明前不輕易觸碰鐵路項(xiàng)目，“鐵路”的招牌最終被撤下。

江西興鐵基金將大部分募集資金用于鐵路投資，以提高基金綜合收益率為目標(biāo)的多元化投資原則上不超過(guò)基金實(shí)際募集總額的30%。目前，興鐵基金正在對(duì)接武九客專(zhuān)項(xiàng)目投資。

麻智輝表示，興鐵基金募集資金用于鐵路投資的比例與4月份國(guó)家對(duì)鐵路發(fā)展基金投資規(guī)定鐵路項(xiàng)目比例相當(dāng)，均為不低于募集總額的70%。

4月初，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施。其中第一條就是設(shè)立鐵路發(fā)展基金，拓寬建設(shè)資金來(lái)源。吸引社會(huì)資本投入，使基金總規(guī)模達(dá)到每年2000億至3000億元。

公開(kāi)報(bào)道的鐵路發(fā)展基金方案顯示，2014年及2015年鐵路發(fā)展基金計(jì)劃共募集4000億至6000億元，每年2000億至3000億元，其中中央財(cái)政性資金與社會(huì)資金比例為1：2或1：3。以此測(cè)算，今明兩年鐵路發(fā)展基金將吸引4000億元社會(huì)資金進(jìn)入鐵路領(lǐng)域。